來源:招商證券,岳恒宇、唐笑(報告下載鏈接:2021鋼鐵行業研究報告)一、美國鋼鐵行業分析宏觀影響因素:固定資產投資、制造業拉動鋼鐵繁榮,負擔系數反向影響鋼鐵需求(1)GDP 正面推動粗鋼行業發展,自 20 世紀 30 年代以來相關性整體增強整體來看,美國 GDP 增速經歷了前期大幅震蕩,中期緩幅波動,90 年代低位平穩運行和 21 世紀以來增長中樞進一 步降低的趨勢,四個階段 GDP 增速的波動幅度與美國粗鋼增速的波動幅度大體一致,總體相關系數達到 0.5。分階 段來看,1930 年至 1959 年,相關系數為 0.46,1960 年至 1989 年,相關系數